答案是NewCo★◈，即将管线卖给新成立公司★◈，获得一定的资金和股权★◈。近年来★◈，NewCo不仅为中国创新药企提供了新的出海模式渡濑晶★◈，更是凭借几宗大额交易★◈，被视为创新药企“一夜暴富的捷径”尊龙凯时人生就是博·(中国)官网★◈。

　　1月3日★◈，同写意举办★◈。在“NewCo出海★◈：中国新药进入2025”专题讨论中★◈，来自国内知名创新药企与投资机构的创始人★◈、高管★◈、资深投资人★◈，分析了中国创新药企NewCo出海的现状与前景★◈，并对各种出海模式如何抉择的问题进行了热烈讨论★◈。

　　“现在国内药企可以说是挑战重重渡濑晶★◈。药价降下来了★◈，一级市场融资困难★◈，二级市场缺少流动性渡濑晶★◈。在此背景下尊龙凯时人生就是博·(中国)官网★◈，NewCo给了创新药企新的出海机会★◈。”专题讨论主持人★◈，埃格林医药创始人★◈、董事长杜涛首先分析了国内创新药企选择NewCo的原因★◈。

　　实际上★◈，在国内药企通过NewCo出海之前★◈，复星医药就进行过“反向”NewCo的尝试★◈。2017年1月★◈，复星医药与Kite Pharma共同出资成立复星凯特★◈，双方各占复星凯特50%股权★◈，并向国内引进Kite Pharma的CAR-T治疗产品阿基仑赛注射液★◈。

　　结合这次成功的经验★◈，复星集团全球合伙人★◈，复健资本联席CEO★◈、新药基金总经理崔志平指出★◈，对于NewCo合作对象一定要有选择★◈，要看对方是否具备高潜能★◈，有研发能力★◈、临床能力等★◈。

　　前高盛董事总经理★◈、上市公司高管叶霖指出★◈，成功通过NewCo出海的创新药企通常都打通了三条道路★◈：研发道路★◈、法规道路★◈、商业化道路★◈，从而形成一个闭环★◈，让产品上市★◈。

　　“在目前的环境下★◈，国内创新药企仍有很大的NewCo需求★◈。但随着2025年资本市场开始恢复★◈，NewCo在国内的需求能持续多久★◈，还要看一二级市场的融资情况★◈，国内药企能被海外企业看上的也只有那些最好的管线★◈。”叶霖分析★◈。

　　Pivotal bioVenture管理合伙人柳丹同样认为★◈，在当前融资环境紧张★◈、二级市场退出不畅的情况下★◈，NewCo不失为新的融资渠道★◈，但值得思考的是★◈，其中有多少交易属于真正意义上的NewCo？

　　柳丹指出★◈，NewCo模式具有三个要素★◈：资产★◈、团队和资金★◈。标准的NewCo门槛非常高★◈，指的是资产来自中国★◈，团队和资金都来自海外★◈，而当下国内能达到这一标准的NewCo并不多尊龙凯时人生就是博·(中国)官网★◈。他认为标准的NewCo是把中国Biotech的资产out出去渡濑晶★◈，不仅仅是做一次融资★◈，而是在模式上★◈，把它变成一个欧美化的公司★◈。

　　锦天城律师事务所高级合伙人虞正春从NewCo风险控制的角度谈到★◈，NewCo涉及到股权合作★◈，因此国内创新药企作为股东参与进去时★◈，一定要充分保护自身的知情权★◈、重大事项决策权★◈、管理层话语权★◈、股权激励★◈、未来分红权等★◈。

　　“知识产权保护是医药类企业交易的首要风险★◈，尤其是在和高校★◈、科研院所等合作时★◈，容易涉及知识产权归属约定不明的问题★◈。我们通常会建议客户做相应资产的FTO（Free To Operate★◈，自由实施）★◈，并且和对方约定清楚何种情况下构成知识产权侵权及根本性违约★◈，充分保障自身权益渡濑晶★◈。”虞正春提醒★◈。

　　NewCo孵化机构合伙人彭巍认为★◈，在NewCo模式下★◈，要么此前与某家海外资本建立充分的信任★◈，要么就在某个靶点的进度跻身中国前三★◈，才会更容易被海外资本选择★◈，否则很难向海外资本证明自己的产品是优秀的★◈。因此★◈，若国内创新药企日后想通过NewCo出海★◈，在管线立项时就要定下做到中国前三的目标★◈。

　　彭巍还强调★◈，如果同一个靶点上已经有数家国内企业完成NewCo★◈，后继者就必须在产品上实现差异化★◈，例如其他公司出海的是单抗尊龙凯时人生就是博·(中国)官网★◈，后继者就要选择双抗出海★◈，并且证明自己的双抗产品更优秀★◈。

　　尽管NewCo被称为“一夜暴富的游戏”★◈，但盲目选择这种模式★◈，将公司的王牌产品卖出去★◈，可能错失这款药后续开发创造出的巨大收益★◈。而如何权衡NewCo与License-out的利弊★◈，做出最适合自己的选择尊龙凯时人生就是博·(中国)官网尊龙凯时人生就是博·(中国)官网尊龙凯时人生就是博·(中国)官网★◈，也是国内创新药企出海前必须思考的问题★◈。

　　对此★◈，复星集团全球合伙人★◈，复健资本联席CEO★◈、新药基金总经理崔志平表示★◈，他的团队不会拒绝NewCo★◈，因为不论是NewCo还是海内外药企收购★◈，都意味着自己的产品得到了外部认可★◈。

　　“不过★◈，对于对方的报价要保持敏锐★◈。如果报价较高★◈，说明未来还有较大的议价空间★◈；如果对方报价明显低于自己的预期★◈，进一步谈合作就需要谨慎★◈。”崔志平说★◈。

　　前高盛董事总经理★◈、上市公司高管叶霖以他参与的2个具体案例介绍★◈：一家公司在细分赛道内处于前三★◈，展示出很大的NewCo潜能★◈，但投资人认为NewCo不是最好的选择★◈，公司最终放弃了NewCo★◈。另一家公司由某位一流科学家管理★◈，考虑到公司本身的BD能力不强★◈，管线也处于开发早期★◈，最终在投资人的推动下选择了NewCo★◈。

　　Pivotal bioVenture管理合伙人柳丹也认为★◈，虽然当下NewCo出海模式受到热捧★◈，但它并非对所有企业来说都是最好的★◈、唯一的出海方案渡濑晶★◈。选择何种出海模式★◈，应当基于多种因素考量★◈，具体问题具体分析★◈。

　　锦天城律师事务所高级合伙人虞正春重点分析了适合NewCo的创新药企具有哪些特点★◈。他认为渡濑晶★◈，适合NewCo的创新药企往往管线有发展前景★◈，但尚未在细分领域名列前茅★◈，且管线处于较早的开发阶段★◈。

　　而对于资产足够优秀的创新药企★◈，虞正春建议★◈，不必浪费太多时间★◈，直接选择Licence-out★◈，一次性获取现金★◈。

　　NewCo孵化机构合伙人彭巍传授了NewCo与License-out谈判的技巧★◈。她指出★◈，对于License-out★◈，建议让banker（银行家）去谈★◈，更有可能谈出高价★◈。

　　对于NewCo★◈，如果对方是华尔街知名的明星团队就多争取一些股份★◈，未来通过资本运作股价有上升空间★◈；如果对方团队阵容普通★◈，也缺少后续开发的能力★◈，则建议争取更高的预付款★◈，避免对方因为开发受阻而退还产品★◈。

　　“在目前的环境下★◈，创新药企终究数量有限★◈，而投资机构相对较多★◈，NewCo是中国创新药企较为容易的出海模式★◈。但如果出海的产品是公司的核心资产★◈，做到了国内第一的位置★◈，选择NewCo就会影响公司价值★◈，甚至可能影响未来上市★◈。”埃格林医药创始人★◈、董事长杜涛最后总结★◈。返回搜狐★◈，查看更多尊龙人生就是搏!尊龙凯时人生就是搏!官网★◈，尊龙凯时★◈，尊龙凯时官方★◈，ag尊龙凯时★◈，